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ST张家界(0430)资产置换并非天上馅饼 2001-10-11
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张家界资产置换并非天上馅饼
ST张家界这样一家上市公司,给人感觉是病入膏肓,再有本事的“重组高手”恐怕也会觉得回天乏术、力不从心。然而,9月29日ST张家界的一纸公告让我们感到了一分欣喜,几经股权更迭的ST张家界终于迎来了一位魄力十足的新股东———上海鸿仪投资发展有限公司（虽然我们在股东名单里找不到这个名字,但ST张家界的二股东湖南省天通置业有限公司因持有大股东张家界旅游经济开发有限公司70%的股权而成为实质控股股东,当天通将张经开70%的股份转让给鸿仪后,鸿仪就成了ST张家界背后的实际控股股东）。
与以往走马灯似的“过客”股东不同的是,这位9月18日才入主的新股东雷厉风行,马上就着手实施了对ST张家界的重组工作。鸿仪主动剥离了ST张家界的其他应收款等劣质沉淀资产14812万元,并将下属的湖南武陵源旅游有限公司99%的股权等优质资产共计22720万元注入进来。让人高兴的不仅是大股东迅速对公司实施重组的行为,而且新股东的慷慨也让人感叹,评估公司评估结果是置出资产增值-2.1%而置入资产增值37.15%,新股东对差额给予豁免对ST张家界来说是恩泽和阳光。不仅如此,新股东好事做到底,对置入资产湖南湘财三门软件公司的2082万元的债务也给予豁免,新股东的确为公司走出泥潭出了一大把力。
严格地说,以上只是我们看到的表面现象,单纯从以上披露的数据看鸿仪是帮了ST张家界一个大忙,将ST张家界的一片烂摊子揽下来,而把自己可以卖个好价钱的“会下金蛋的鸡”差不多送给了ST张家界,如果我们仔细看一下这些置入资产的详细情况就不会再有这样的想法了。置入的资产有五块：是湖南武陵源旅游有限公司99%的股权,该项目公司购买价格为5544万元,而其净资产为2093万元；二是湘西猛洞河旅游开发有限公司75%的股权,购买价格为6300万元,而其净资产为5049万元；三是保利（湖南）实业发展有限公司75%的股权,购买价格为7331万元,净资产仅1922万元；四是鸿升置业2983.02"&平方米土地,购买价格2265万元,没有披露实际净资产价值；五是中加学校所拥有的学生公寓（含土地）,购买价格1279万元,没有披露实际净资产价值。如果我们按照这些资产的净资产计算,购买价格总计应该是10843万元,这与评估后的22720万元有很大的差距。
如果说这些资产盈利能力极好,净资产不能反映出实际的增值潜力,所以公司要花费较大代价去购买,评估后的巨额溢价增值也是情有可原的,但从公告披露的盈利情况我们看不到这种可能性存在。公告没有披露鸿升置业和中加学校的可能盈利情况,而武陵源旅游公司今年1-6月收入346万元、净利润150万元,猛洞河旅游公司今年上半年收入596万元、净利润59万元,保利（湖南）公司今年上半年收入424万元、净利润112万元。按照以上数据计算,公司花巨资购买的资产今年上半年实现的收入仅1366万元、净利润仅321万元,虽然这对于亏损的张家界来说盈利已经是零的突破,但是否物有所值令人怀疑。
新股东看似下定了要将ST张家界从悬崖边缘挽救回来,但深究一下却又不太像,联想到以前几度变换的股东面孔以及一届比一届的“昙花一现”,每一任新的大股东信誓旦旦最后换来的都只是ST张家界更深一步的滑入泥潭。虽然这次资产重组完成后预计ST张家界将转危为安、扭转亏损的局面,但要真正取得持续发展和经营能力还是个未知数。
资料链接
ST张家界曾因虚增利润而遭到证监会查处,该公司1996-1998年共虚构收入12261万元,占三年累计收入的49%,虚构利润4662万元,占三年累计利润的62%,2000年及今年中期出现严重亏损,0.44元的每股净资产已经不到面值的一半,公司经营状况和财务状况急剧恶化,部分资产已被查封和冻结,子公司无一例外地陷入困境,公司持续经营能力受到了严峻的考验,还有官司缠身的窘迫……。
公司于2001年9月27日召开了四届十三次董事会。会议审议通过了《关于拟进行重大资产购买、出售及关联交易的议案》。本次拟出售资产占公司2000年12月31日总资产的78.56%。根据ST张家界、张经开公司、武陵股份、鸿升置业和中加学校签订的《张家界旅游开发股份有限公司重大资产出售、购买协议》,公司将其拥有的大部分资产出售给张经开公司；根据ST张家界、张经开公司、武陵股份、鸿升置业和中加学校签订的《张家界旅游开发股份有限公司重大资产出售、购买协议》,公司拟购买武陵股份、鸿升置业和中加学校的主要或部分资产。 |
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