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东阿阿胶(000423)提高股改对价显诚意 2006-9-29
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近日，东阿阿胶（000423）发布公告，宣布调整股改方案。新方案表示东阿阿胶流通股股东每持有10股流通股将获得4股的转增股份，相当于送股模型下的10送1.19股，较预案的10送0.63股高出0.56股，较市场预期的10送1股高出0.19股。
股改前，东阿阿胶唯一的非流通股股东华润东阿阿胶有限公司持股比例为29.62%。股改实施后，华润东阿阿胶有限公司持股比例将降到23.12%。公司非流通股股东此次股改的送出率为21.94%，高于市场18%左右的平均送出率。
业内人士认为，提高对价方案，表明东阿阿胶非流通股股东考虑了流通股股东的利益，对照新旧方案，东阿阿胶新增的两项“非流通股股东承诺”也得到了市场人士的认同。
据了解，东阿阿胶上市以来，除通过首次公开发行向流通股东融资5755.2万元外，通过二次配股所融资金44763.58万元，控股股东与流通股东均以同样的价格认购，同时，控股股东及上市公司非常重视对流通股东的回报，上市以来共分红派现7次，共分红36958.7万元，占融资总额50518.78万元的73%，送转股6次，目前股本比上市之初扩张了6.55倍。控股股东尽管通过首次公开发行分享了流通股东溢价认购的部分利益，但通过上市公司的分红送股及业绩成长，给流通股东也带来了丰厚的回报。因此，市场人士认为，对今明两年的分红承诺，是东阿阿胶回报所有股东的体现。
华润总公司是一家实力雄厚的中央企业，具有很强的产业整合能力。据悉，当初华润集团以2.3亿元现金控股华润东阿51％的股权入主东阿阿胶，股改后华润东阿持有上市公司股权将被摊薄至23.12％。据此，有专业人士分析认为，大股东持股比例较低、进入成本较高，注定了以市场平均的10送3股的对价水平比照东阿阿胶的股改对价是不合理的。该人士进一步表示，结合东阿阿胶的实际情况，可以用送出率指标评价其股改对价水平。
华润还表示，股改完成后，将帮助东阿阿胶制定长远发展的战略规划，在经营管理、市场营销、零售终端以及产业整合等方面予以必要的支持，同时，公司大股东还承诺在本次股权分置改革方案实施之日起12个月内，华润东阿将建议东阿阿胶董事会制定新的管理层激励计划。
东阿阿胶表示，公司将以产品为支撑，培植新的增长点，调整阿胶系列产品结构，推出应用范围广、差异化的产品组合；另一方面要药食并重、加大保健食品的研发力度。在营销机制上，公司有关负责人表示，公司将努力提高提升市场占有率，构建品牌营销、文化营销新体系，该公司总经理秦玉峰最近还表示，近期公司着力点则聚焦到文化挖掘、文化营销、文化整合上，抓好深度分销，拓展第三终端市场。 |
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