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湖北宜化(000422)未来成长性明确 2008-1-18
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光大证券研究员认为，资产收购和新建项目使湖北宜化成长性明确。给予“买入”的投资评级。
湖北宜化近期披露了几项资产变动公告，包括收购湖北香溪化工55%股权、控股鄂尔多斯联合化工（55%股权）以及控股子公司贵州宜化出售其持有的重庆宜化45%股权等。
研究员分析，由于出售重庆联碱资产使得公司解决了同业竞争问题，从而有利于公司进行再融资以支持其外延扩张的发展模式。
鄂尔多斯联合化工优势明显，可大幅增厚公司业绩。鄂尔多斯大尿素项目3年免税、5年减半，在天然气价格较低情况下盈利能力有望远超市场预期。根据公司的预测，基于目前的尿素价格和天然气价格，该项目大约可使公司2008年EPS增厚0.6元。
香溪化工20万吨/年的密闭式电石项目目前开工正常，吨电石耗电量在3100度以下，在国内基本上算最高水平。研究员认为，此项股权收购可以解决子公司复杂的关联交易，反映了公司解决子公司复杂股权结构的努力。
此外，公司在精细化工领域的发展可期。公司控股子公司贵州金江化工拟投资建设3万吨季戊四醇项目。目前公司的季戊四醇已经是亚洲第一，季戊四醇盈利能力的关键是成本控制和最终产品的纯度。 |
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