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湖北宜化(000422) 控股尿素项目增厚业绩 2008-1-17
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事件：湖北宜化（000422）公告称，公司近期与鄂尔多斯集团就控股鄂尔多斯联合化工有限公司事宜进行多次接洽，拟投资5.1亿元控股联合化工，持有联合化工51%股权。
同时公告，控股子公司贵州宜化将持有重庆宜化45%股权，转让给湖北双环科技(重庆)碱业投资有限公司，股权交易价格为20282万元。本次股权转让可给本公司增加3391万元的投资收益。
点评：鄂尔多斯大尿素项目优惠税率，在天然气价格较低情况下盈利能力远超市场预期也是正常的。鄂尔多斯集团引进宜化是看重了宜化的经营管理水平和在化肥行业的地位，其保留49%股权也从侧面反映了该项目前景看好。根据公司的预测，大约可以增厚公司2008年EPS0.6元。此预测是基于目前的尿素价格和天然气价格，我们认为天然气主要是政府定价，此价格在国内尿素限价的情况下有望保持。尿素价格在全球农化产品景气和国内占70%产能的煤头尿素成本推高下难以下跌。
控股子公司出售重庆联碱资产后，公司解决了同业竞争问题，就可以从资本市场进行再融资，以支持公司外延扩张的发展模式。我们调高公司盈利预测，初步预测公司2007、2008、2009年EPS分别为0.71元、1.21元、1.65元。 |
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