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公司评论　　　　　　

冀东水泥(000401)收购隆丰水泥扩张产能 2007-12-20

　　事件：冀东水泥（000401）公告，公司下属全资子公司冀东水泥丰润有限责任公司与唐山隆丰水泥有限公司签署协议，丰润公司以3.35亿元收购隆丰水泥生产经营资产，该项资产主要为一条日产2500吨熟料水泥生产线。

　　点评：隆丰水泥的此条日产2500吨熟料水泥生产线2005年才建成投产，是一条新的生产线，从公布的熟料产量数据来看，该生产线的运装率处于水泥行业中等偏上的水平。因此我们认为，以3.35亿元收购一条2500t/d的生产线及配套设备、矿山、土地，与新建成本相当，处于业内合理水平。

　　隆丰水泥是冀东本部所在的唐山丰润区除冀东之外主要的新型干法水泥厂，是冀东在该区域内的主要竞争对手，因此收购隆丰水泥有利于提高其在丰润区的控制力。隆丰水泥的主体经营性资产被冀东收购后将纳入冀东的整体管理体系，我们认为该项资产未来将体现冀东的整体营运能力和平均盈利水平。

　　但此次收购行动意味着冀东执行产能扩张战略非常明确，这正是冀东价值的关键因素。（国金证券贺国文）

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