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公司评论　　　　　　

G许继(000400)　行业内估值最低 2006-4-27

　中信证券研究部刘磊指出，输变电行业2006年平均动态PE已经远超过20倍，但目前G许继2006年PE仅有13倍。刘磊指出，公司有重大体制变革、引入战略投资者预期，未来上升空间巨大，强烈建议“买入”。刘磊预测公司2006－2008年EPS为0.40元、0.49元、0.57元。以2006年20倍动态PE计算，公司的合理估值应该在8元左右。
　　2006年是转折之年，业绩止跌反转。公司治理结构得到极大改善，过去市场普遍担心的与集团关联交易、大股东占款等问题，都得到了有效解决，未来公司将步入良性发展轨道。

　　直流输电保护是未来最大看点。预测未来5年公司年均有1－2条直流输电工程开工，直流输电即将驶入快车道，直流控制保护毛利率在40%以上，可提升公司综合毛利率水平。预计贵广直流控制保护2.37亿订单，可增厚公司2006、2007年每股收益各0.075元。另外，云广特高压直流项目招标对公司意义重大。

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