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“五朵深花”：高成长的大牛股 2005-3-19
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□银河证券深圳总部 王百炼
当以武钢股份、长安汽车、扬子石化等为代表的钢铁、汽车、石化“五朵金花”的光环逐渐褪色后，近期股指持续下跌，但在弱势大盘中出现了局部牛市行情，万科A、深赤湾、中集集团、中兴通讯、盐田港等深圳五朵花，在并不景气的二级市场中持续走强，屡创新高，光彩夺目。
这些在弱势市场中单边走强的大牛股，为深圳成分股指数作出了突出的贡献，使得深成指的市场表现远远强于深综指和上证指数。这些个股的走强，应该和其优良出色的基本面是分不开的。一方面，这些公司得意于置身中国经济前沿阵地深圳，具有突出的地理优势；另一方面，受惠于价值投资理念盛行和机构投资者主导市场之功；其三则是依托自身所处行业龙头位置或行业最前端阵地以及新一轮业绩高增长时期的利器，从而理所当然地成为国内外机构投资者的新宠。
依天时：价值投资理念深化的新宠
随着证券市场的不断发展、规范和成熟，以及和国际接轨的长线价值投资理念被国内外机构投资者普遍采用，并不断深入植根于中小投资者心中，市场发展初期的那种主要是几个庄家通过题材作为炒作导火线来产生人造牛股的投机手段被逐渐摈弃，以行业发展趋势、业绩增长水平和成长性为股价上扬基础，机构投资者更加注重对上市公司业绩成长性等方面的潜在价值进行长期挖掘，尤其是一些行业发展前景良好的最前沿上市公司，无疑会受到机构投资者的大力追捧。
正是在这种价值投资理念盛行之际，加之在钢铁石化等老“五朵金花”逐渐衰落之后，才有了中集集团、中兴通讯、深赤湾等“五朵深花”自然而然成为价值投资理念延伸的新宠，受到大量机构投资者的长期关爱。
证券投资基金、社保基金和QFII等绝大多数机构，在投资对象的选择上大多注重于上市公司的内在素质和成长性因素，而最近直接入市的一些保险机构，敢在市场依旧低迷和中兴通讯、盐田港等股价处在历史高位时候介入，充分说明不仅仅是基金、QFII等先期入市的机构投资者继续看好这些个股的业绩成长性价值，而且新机构投资者也无一例外地把聚光灯对准了这些屈指可数的绩优高成长公司，这种价值投资理念已经成了市场的共识，并且将不断深入下去。如目前市场上已经出现了近60元的股价高高在上的苏宁电器和股价仅有七八毛钱的ST猴王、ST吉纸等“仙股”的两极严重分化现象，与2001年前“消灭10元股票”的价格平均化趋势形成了鲜明的对比。这应该是市场投资理念不断成熟、机构主导市场投资趋势的一个最有力的阐述。
处地利：业绩和成长性进入高速发展时期
目前市盈率只有几倍的宝钢股份、扬子石化等个股，整体市盈率只有十几倍的钢铁、石化、汽车等板块，这老五朵金花之所以远远提前于中集集团这些个股在2004年4月结束了牛市行情，主要和这些板块受宏观经济的持续调控和行业增长进入萎缩周期存在非常紧密的关系，即使这些板块中少数个股仍有可能独立于整个行业的周期发展束缚之外而继续维持较高速增长态势，但整体而言，这几大板块很难出现新一轮爆发性牛市行情，即使这些公司目前具有非常优良的业绩支撑，但其成长性已经受宏观经济和市场因素的制约而大打折扣，甚至有大部分公司的业绩开始走软并进入下降趋势。
与此相反，“五朵深花”却凸显着历史上少有的强劲增长势头，业绩成长性正处在高速发展时期，并且它们全部处在行业发展的最前端或者龙头位置，其中不仅有中兴通讯这类占据国内同行业主导地位的公司，也有深赤湾、盐田港等国内大型港口公司和万科等国内首屈一指的品牌公司，甚至有中集集团这样在世界上霸占着行业龙头老大位置的国际型公司。而且这些公司的质地优良，共同具有业绩良好稳健、资本公积金和滚存利润丰厚、业绩高增长和股本高扩张等长线牛股的特征。最为突出的是中集集团2004年在全球集装箱市场上的份额已经超过60％，2004年主营收入和利润分别为266亿元和23.89亿元，比2003年劲增92.52％和249.95％。其中中集集团、深赤湾、中兴通讯三家主营收入增长率超过50％，主营利润增长率在70％以上。
这些个股目前的股价和其内在所具有的价值仍较为接近，而其动态市盈率水平则更低，这就预示着这些个股仍有较大的上升潜力。
讲人和：长期持有理念已经深入人心
自2003年1月开始，“五朵深花”正式展开了大牛市的脚步，自此以后，大涨小回，完全独立于大盘，牛气冲天，而且这种独立的慢牛走势至今依旧没有丝毫改变的迹象。2003年1月至今期间，沪市指数自1350点附近冲高到1750点一线后即一路滑落至1187点，截至2005年3月17日收于1245点，沪市区间下跌幅度为8.5％，而同期深万科、赤湾港、中集集团、中兴通讯、盐田港五只个股复权累计上涨幅度分别为73.78％、269.26％、263.33％、262.51％和126.28％，平均上涨幅度为199.03％。在这样一个持续低迷小幅下跌的市场中，为什么在这些个股平均涨幅近两倍最小涨幅也在七成以上的情况下，这些个股依旧不进入调整，而且继续逆大盘上扬呢？只有一点可以解释，就是对绩优二线成长股的长期持有投资理念已经深入机构投资者、甚至是一些中小投资者的人心，这些投资者的持股态度非常坚定，毫不受到大盘的调整和下跌的影响。也只有这样长线持有绩优高成长个股，才能获得远远超过大盘的利润。
从“五朵深花”前十大流通股股东的机构持有者我们也可以看出，五只个股前十大流通股股东平均持有这些公司的流通股份为8680万股，占这些公司的流通股平均数的比例为21％，其中盐田港和中兴通讯十大流通股股东持股比例超过了三成。在前十大流通股股东中，几乎清一色是QFII等境外机构投资者、南方稳健等基金公司以及申银万国等大型证券公司，还有社保基金等资金巨头，更有最近直接入市的保险资金等机构还在继续加入到中兴通讯、盐田港等机构集团队伍中来。这种现象说明，新老机构投资者无疑都是坚持长期持有的策略才参与这些涨幅巨大的个股的，这和以往一些机构制定的坚决不参与一定时期内涨幅超过多少比例的个股的理念，产生了截然相反的转变。 |
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