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特发系受困巨额债务 三公司重组前景堪忧 2004-3-10
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特发系受困巨额债务 三公司重组前景堪忧
深圳经济特区发展（集团）公司（以下简称特发集团），这个充分体现着深圳经济特区色彩的政府旗帜性企业，如今在深圳新一轮本地公司重组中被推上前台。然而，弊病积累、一大堆银行债务、子公司亏损严重等问题使这家大型地方政府控股企业命运堪忧。
2月中旬，特发集团旗下的三家上市公司同时发布澄清公告称，集团公司目前只有战略重组思路，“仅以债转股方式在进行，经营者内部持股并无计划”，上市公司本身重组“并无实际性进展”。
据知情人士透露：特发集团的整体债务数额巨大，其主要的债权人为工行深圳分行，当债转股的重组方式披露后，在深圳本地引起巨大反响。
国信证券研究所所长何诚颖说：“现在还轮不到深特发，现在深圳的重点工作在深纺织与深深宝身上。”虽然初步推出债转股方案，但特发集团称“新董事会班子暂时并无对旗下上市公司重组的计划”。有证券分析人士认为，“并非特发集团不愿意，而是力不从心。”
在债务问题未能得到解决的背景下，特发系旗下三个主力控股上市公司——ＳＴ特力、深国商、特发信息命运堪忧。
ＳＴ特力：重组马拉松
1993年作为一个以综合类概念走进资本市场的深特力，是特发集团最早的上市公司。该公司包含了当时所有的热门行业：进出口经营、房地产开发等。但好日子持续了仅仅两年，1996年深特力就步入亏损，2001年深特力紧急凑出514万元的微薄利润得以逃开退市命运，2002年却又净亏4098万元。
深特力经过多次重组，但无论是中国神华集团还是深圳本地的茂业集团参与重组，结果均告失败。2001年7月，特发集团出手相救，以零价格将4家亏损累累的异地房地产公司、特发机械工贸公司、特发华通包装公司和天鹅实业公司等不良资产收入集团帐下；同时特发集团以当时赢利不错的深圳汽车工业贸易总公司的资产清偿对特力的债务，还将特发华日汽车公司、深圳华通汽车企业公司和深圳中天实业公司的部分股权转让给特力集团。当年，特力实现赢利514．41万元，暂时避免了退市命运。
经过这次资产置换，汽车销售、检测和维修等业务成为特力的新主业。其中特发华日汽车公司为中国首家丰田汽车专业维修店，同时还是丰田威驰的专卖店。在人均收入水平以及消费能力居全国首位的深圳，汽车销售与服务为特力集团带来了新的发展机会。但令人意外的是，在特力集团手里，其大股东置换进入的深圳市汽车工业贸易总公司2002年实现销售收入11亿余元，净利润却仅有408万元；而汽车维修公司2002年主营利润1325万元，净利润贡献只有10万元。2002年，重组不久的特力集团宣布巨亏4000万元，最主要的开支在管理费用一项。更令人费解的是，大股东换血不到半年，2002年3月8日，特力就将净资产7900万元的华通汽车公司70％股权转让给注册资本为3000万元的民营企业——深圳平泰投资发展有限公司。
ＳＴ特力近期的一则预赢公告虽然表明公司暂时没有退市之忧，但特发集团称，去年4月份成立的新董事会班子对旗下上市公司有一个熟悉过程，暂时并无对特力二次重组的计划。ＳＴ特力的重组日程变成了一个新的悬念，重组依然是一场马拉松。
深国商：外资概念是前途
“恐怕深国商大股东的发言权也随着股权被冻结而冻结了。”一位市场分析人士说。2003年6月，深国商公告称，因债务纠纷，其大股东特发集团持有的公司发起人境内法人股18200572股及红股、配股被冻结，冻结期限从2003年6月6日至2004年6月5日止。因此深国商的重组计划陷入困顿，“即使有什么重组动静，也要等到股权解冻以后”。
在去年12月8日深国商成立20周年纪念会上，深国商董事长李锦全称，深国商已经盘活了存量的房地产项目，形成新的利润增长点，新推出的ＣＥＰＡ概念的商场与商铺销售不错。但掩盖不了的事实是，近两年来深国商已经濒临亏损与微利的边缘。2002年该公司每股亏损0．12元。对这个曾经在中国商业史上创造了多项第一的上市公司而言，进行战略重组，已成为当务之急。
2002年底，深国商发布一则消息称，企业性质将更改为中外合资企业。但名义上变为外资概念的公司基本面却没有实质变化。李锦全认为，深国商2003的发展战略概括为两大转变，即“引进战略投资者，体制由中资向中外合资企业转变；零售业务由经营型向服务型转变。”但该公司2003年前三个季度报出的每股勉强维持1分钱甚至几厘钱的低利润仍显示，深国商完成转型仍很遥远。
深国商的第二大股东为马来西亚和昌父子有限公司，持有深国商外资法人股及Ｂ股30264192股，占总股本 13．7％；与其他外资股东联合起来，该公司持股数将超过持有19％的特发集团。外资概念使深国商在资本市场充满了想象空间，也将影响深国商未来的命运。但至今，深国商的外资股东并未发布任何有关重组的消息。
特发信息：提款机前途堪忧
2000年上市的特发信息是特发集团中基本面最优的一家上市公司，上市之初就与法国阿尔卡特建立合资工厂，特发信息每年从合资公司身上获得2000万元左右的利润与400万元的场地租赁收入。但特发信息并没有因此成为一家“光纤生产商”，2002年其每股利润就从上年0．17元跌落到0．01元。其在二级市场的股价走势，从上市以来一直处于连续下跌过程中。仅上市第一年，跌幅就达到75％。
2003年底，在中国证监会深圳证管办的要求下，特发信息披露了大股东占用上市公司资金情况：公司前两大股东均占用了特发信息大量资金，数额高达上亿，这些被占用资金既未经过审批又未履行相关程序。而特发集团在特发信息上市后不到半年就将自己投资的深圳新星索光纤光缆通讯有限公司75％股权作价6386．7万元买给了上市公司。2003年8月特发信息又以2063．73万元的价格收购特发集团的子公司——汉国三和有限公司所持有的深圳新星索光纤光缆通讯有限公司25％股权。汉唐证券研究所等专业机构的收购点评认为：通过此次交易，上市公司虽然收回了部分应收账款，但这并不能改善公司糟糕的现金流。
特发信息2003年第三季度财务报告显示，该公司管理费用与财务费用高达6000多万元。该公司公告称，这与大股东占用资金有关。据市场分析人士指出，在特发系的三个控股上市公司中，特发集团以占用特发信息的资金为最多，因此特发集团债转股能否成功与特发信息的关系更为紧密。 （经济观察报） |
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