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华联控股(000036)油价上涨影响几何 2005-8-24
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问：原油价格的持续上涨对华联控股(000036)PTA项目盈利前景的影响如何?
答：由于在原纺织服装主业调整与新建PTA项目竣工投产之间存在一定的时间差,华联控股(000036)在短时期内出现了业务收入青黄不接现象,再加上转让波司登公司股权造成的投资差额1000万元,公司一季度发生了亏损。虽然新建年产60万吨PTA项目于二季度实现满负荷生产并开始盈利,但由于生产时间较短,尚不能摊平公司亏损。
目前公司主业经营已实现向PTA石化新材料行业的战略性转移,PTA项目将是其未来的主要收入来源,因此PTA的成本控制、市场需求及盈利前景将成为公司能否实现可持续发展的关键。成本控制方面,国际原油价格的持续上涨必然导致PTA主要原材料PX的价格上涨,从而带给公司相当的成本压力,不过从以往的价格运行情况来看,PX、PTA的市场价格基本保持同涨共跌,两者之间价差较为稳定。从静态来看,两者价格波动对每吨PTA盈利空间影响不大。事实上,公司目前已基本建立起一个货源充足、长期供应、多渠道、多层次的原料采购网络,当务之急是要把握好PX、冰醋酸等主要原材料的采购时机和数量,尽可能避免原油价格波动对公司造成伤害。
从市场需求和盈利前景来看,近年国内PTA一直保持了供不应求的状态,进口依存度在50%以上,2004年国内PTA需求缺口高达570万吨,而今年PTA的行情也呈现出稳中有升的良好态势,因此公司今年若能顺利实现生产PTA45万吨,销售收入40亿元的目标,即使在原油价格上涨的不利形势下,其盈利前景应该依然值得期待。另外公司收到的近3亿元的股权转让款和股利分红款,缓解了PTA二期工程项目建设的资金需求,对公司PTA主业的发展壮大帮助较大。 |
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