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华联控股(000036)增发估值分析 2003-7-3
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唯一两次增发的低价潜力股---华联控股增发估值分析
继1998年公司增发之后,2003年华联控股(000036)计划进行第二次增发再融资,成为沪深两市唯一进行两次增发的公司。能够通过证券市场两次增发再融资,除了坚持自身规范化运作和具备良好的基本面和盈利能力获得监管层和市场认可,满足再融资资格外,还体现了公司的核心竞争优势：即以敏锐的投资眼光发现盈利前景良好的项目通过增发将所募集的资金投向盈利前景好的项目,在发挥证券市场优化资源配置功能的前提下,为投资者提供良好满意的回报。
本次公司计划增发不超过9000万A股。为了衡量华联控股的合理价值,我们采用对比法进行评估,选取三家同类公司以P/E、P/B等指标比较。
华联控股估值比较
华源发展 龙头股份 申达股份 平 均 华联控股
同比公司 600757 600630 600626 000036
总股本(万股) 47214 42486 33821 41174 35955
流通股本(万股) 14040 19110 15145 16098 17717
总市值(万元) 425398 275309 278009 326239 251685
流通市值(万元) 126500 123833 124492 124942 124019
股价 (元) 9.01 6.48 8.22 7.9 7
EPS(元) 2002 0.07 0.12 0.24 0.13 0.38
每股净资产(元) 2002 2.63 3.89 3.35 3.19 3.12
P/E(倍) 2002 129 54 34 72.7 18.4
P/B(倍) 2002 3 2 2 2.39 2.24
深沪两市平均市盈率 37.3 37.3 37.3 37.3 37.3
注：各公司股价是03/06/04日收盘价
通过与同类公司比较显示,华联控股(000036)目前的股价仅7元左右,绝对价位低于同类其他公司；动态市盈率19倍,远远低于深沪两市37.3倍的平均市盈率水平,也低于同类公司34倍的最低市盈率；市净率(P/B)2.2倍,也处于较低水平。综合来看,公司内在价值被明显低估,目前股价并没有真实反映公司真实经营业绩所体现的内在价值,公司的投资价值被投资者发现和认识后,股价上升空间很大。
随着大型PTA和PET项目的投产,华联控股未来仍将保持较快增长。此外,根据目前公司二级市场的走势,增发价格也处于较低水平。因此该股是一只低价潜力股,呈蓄势待发之势,可积极介入增发申购,持股待涨。(华鼎财经) |
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