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深宝恒Ａ(000031)变身 连跌一周 2002-7-29
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深宝恒变身 连跌一周
７月１７日深宝恒（００００３１）公告其国有股权拟转让给凤凰卫视有限公司和中国新闻发展深圳公司，具体事宜正在洽谈中，尚未签订协议。这是深圳本地股重组系列的首例，引起了市场的极大关注。本周，深宝恒连续５天大幅下跌，为深圳本地股的未来走势蒙上阴影。
近期控制权转移的可能大于主业转型深宝恒公司的主营业务为房地产开发经营和实业投资。实业投资包括投资来料加工、三资企业和参股证券行业。占公司主营业务利润１０％以上的主要行业有房地产、来料加工、物业租赁、投资收益。
从公司的基本面和未来发展看，深宝恒主业转型的压力并不大。
凤凰卫视和中国新闻发展深圳公司意欲入主深宝恒，深宝恒近期控制权转移可能性大于主业转型。凤凰卫视１９９６年３月３１日启播，全力为亚太地区及欧洲的观众提供高素质华语电视节目。
中国新闻发展深圳公司系新华通讯社所属的全资国有企业，主要从事各类信息、技术服务、技术咨询，通信产品的开发、生产、营销及服务，国内外广告设计、制作，印刷等业务。
宝恒主业转型可能性低背景相似的凤凰卫视和中国新闻发展深圳公司意欲联手收购深宝恒，取得控股股权，从常规的实际重组模式看，可以有三种收购方式：（１）深宝恒现有业务不变，增加传媒业务；（２）将深宝恒非主业和低效资产置换出去，继续壮大房地产和来料加工业务；（３）将深宝恒整体资产置换，主业转型为传媒业。
各种方式对凤凰卫视的可行性：方式一：对于深宝恒来说，房地产业和来料加工业占主业收入的８７％，再增加传媒业，最多占到２０％，优势不明显，而且跨到三个行业来搞多元化经营，主业过于分散，不利于今后的长足发展；方式二：继续发展深宝恒原来的两大业务，似乎与凤凰卫视的主业和在内地发展传媒业不太相干；方式三：对于凤凰卫视来讲，只有进行实质性重组：将深宝恒整体资产置换，主业转型为以传媒业为主，才可以实现凤凰卫视在内地发展主业的现实，但这与深宝恒目前的稳健、正常经营的现状又有一定的差距。
深幅调整之后还会有行情深宝恒发布凤凰卫视有限公司、中国新闻发展深圳公司有意受让第一大股东宝安区投资管理公司持有的深宝恒部分国有股，为半年来深宝恒股价的持续暴涨从年初的５．４元上涨到如今的１３．３元，涨幅高达１６０％道出了真正的原因。
在实质性重组尚未开始的情况下，市场对深宝恒等深圳本地重组股的疯狂炒作，过分提前透支了重组预期，是十分令人堪忧的。尽管深宝恒实质性重组的好戏还在后头，但由于预期效益的提前透支，等到实质性重组正式启动的时候，其重组效应对市场会是怎样，令人担心。预计实质性重组正式启动前，深圳本地股会出现较深幅度的调整，后期还将会有一波像样的市场行情。（中信证券 石艳萍） |
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