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一致药业（000028） 目标价8.5－9元 2006-10-18
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光大证券研究所姚杰预计，一致药业（000028）2006-2008年EPS分别为0.3、0.37和0.45元。姚杰认为，公司在医药商业领域具有很强大的竞争优势和垄断性，估值应该给予一定的溢价。姚杰倾向以2007年EPS0.37元和23-24倍PE定价，目标价格为8.5-9元，维持“优势-1”评级。同时，公司B股股价仅为5.04港元，价值低估，具有更大的升值空间。
两广整合继续推进，进军南区医药分销第一品牌。公司继续推进两广整合工作，整合内部资源，构建全新组织架构。初步预计公司将会按产品线来搭建各个运营机构（纯销、调拨、快批、零售），归并各部门后勤职能。通过构建全新的组织构架和业务运作模式，公司的运营效率（降低成本、控制费用）、品种资源（上游客户）、销售网络资源（下游终端）三大核心竞争优势初步形成。
公司明年的利润增长主要来自于公司成本和费用的控制以及销售规模的扩大。深圳一致（商业）在国药控股入主之后，运营效率明显提高，而且姚杰认为这一趋势会在明年继续体现；国控广州继续保持高增长的势头，同时近一步降低各项费用；广东新龙在快批业务基础上，积极开拓社会药店、厂矿医疗机构、乡卫生院、第三终端等市场，其将成为公司新的利润增长点。 |
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