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一致药业(000028):打造成长蓝筹 2006-3-27
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日前，一致药业10送3股的股改对价调整方案公布后，二级市场股价出现了积极的回应，反映了流通股东对一致药业股改对价方案的认同，同时也表明有新增资金认同公司网上股改交流会所透露出的基本面的积极变化，那么，如何看待这一信息呢？
实力控股股东：背靠大树好乘凉
一致药业在确定医药产业之后，公司经营步入平坦的发展轨道，尤其在国药控股入主之后，公司的经营效率得到了提升，盈利能力也迅速改观，比如说一致药业目前建立了统一的资金管理平台，系统内资金实行集中管理，归还了大额银行贷款。除了小额的政策性贷款以外没有其它短期流动资金贷款，使得公司三季度的财务费用出现负数，管理的改进提升了公司的经营绩效。
同时，国药控股的经营实力，也拓展了一致药业的成长空间。在国药控股的“十一五规划”中，对一致药业作了战略性的规划，即一致药业将立足深圳、着眼华南，坚定不移地走研发、制药、分销、物流、零售一体化发展道路，通过全面实施集约化、信息化和规模化经营，尽快成为国药控股在中国南区的医药分销、物流、生产、研发和投资中心，打造中国南区第一医药品牌。如此的定位，意味着一致药业将作为国药控股在华南的产业整合平台，从而赋予了一致药业极为广阔的发展空间。
收购同业资产：增厚每股收益
因此，一致药业自筹资金10673.11 万元购买了国药控股持有的国药控股广州公司90%的股权（以下简称国控广州公司），此次资产收购不仅仅体现了国药控股兑现承诺的诚意，同时也大大提升了二级市场资金对国药控股的信任度，自然将赋予一致药业二级市场股价定位的更高溢价，因为值得信赖度的控股股东往往会带来投资的更高安全感。而且还将对一致药业的经营状况产生极大的积极影响。
因为这将直接增厚公司的每股收益，根据股改网上交流会的高管所透露的信息称：“公司持有国药广州90%的股权，国药广州的年利润超2千万元”，而也有相关资料显示，如果不考虑资产溢价摊销等因素的话，那么，在2006年，此项资产收购将为一致药业带来1800万元（2000万元*90%），而一致药业在2005年前三季度每股收益为0.09元，公司总股本为28814万股，这就意味着单此笔收购就至少可以增厚0.0625元/股。
正因为如此，目前市场对一致药业的未来发展相对乐观，一方面是因为购并国控广州公司所产生的业绩增厚与协同效应所产生的利润释放预期将铸就06年与07年的业绩增长，另一方面则是由于医药工业的产业基础和国药控股的战略思路，有望助推一致药业在未来数年的业绩持续增长，故股改极有可能成为一致药业二级市场股价一个新的起点。 |
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