|
|
|
|
G招商局(000024)：39.96％背后的玄机 2006-8-14
|
G招商局2006年半年报显示，公司业绩下降幅度较大，上半年公司主营业务收入为8.35亿元，同比减少17.18％；实现净利润1.39亿元，同比减少39.96％。
G招商局(000024)披露的2006年半年报显示，公司业绩下降幅度较大，上半年公司主营业务收入为8.35亿元，同比减少17.18％；主营业务利润为2.23亿元，同比减少27.90％；实现净利润1.39亿元，同比减少39.96％，每股收益下降40.11%。
然而，招商地产并未因为上半年业绩下滑而停止扩张脚步。
8月4日，招商地产参加天津市规划与国土资源局委托天津市土地房产交易中心举行的土地使用权公开挂牌交易，一举以10.02亿元巨款拍得天津市南开区卫津南路西侧一块土地的使用权。该地块规划总用地面积为14,5243.3平方米，规划性质为居住及商业用地，规划总建筑面积310,000平方米，其中居住为240,000平方米(包括阳台、阁楼及配套公建)，商业为70,000平方米。
结转期问题
“主要是结转期的问题。”面对记者对招商地产的业绩质疑，董秘陈宇表示，“今年上半年几乎没有什么结转的开发项目，主要的利润来源是租赁业务、供水供电业务等固定收入业务。”
招商地产半年报显示，商品房开发结转面积仅为2.42万平方米，同比下降65%，在建15个项目绝大部分均处于“尚未产生效益”中，明显出现销售收入断档情况。
值得注意的是，招商地产“预售账款”项目的期末数已经达到10亿，同比增加1611%，根据“中期会计报表附注”中解释，“在取得预售许可证后开始预售，预售商品房所得价款，先作为预收账款管理，商品房竣工验收办理移交手续时，确认营业收入实现”。
这部分预售款在项目“入伙”后，有望在年底计入销售收入项目。
同时，存货项目中录得房地产在建开发产品61亿，其中也将有部分结转至年终报告。
“作为地产公司，开发周期对于财报的影响是客观存在的，但是像此次公布中期业绩，招商几乎没有项目进行结转的现象，表明招商地产在开发节奏以及土地储备方面需要调整。”广发证券人士分析认为。
“9大城市、22个项目、170万平方米的开工面积”，3月15日招商地产全国新品推介会拿出的2006年公司开发规模数据比去年97万平米增幅近一倍。“我们今年的开发力度肯定会远远超过去年。”招商地产董事总经理林少斌十分乐观。
而这一开发效果尚未在中报中得到表现。陈宇认为，面对目前宏观调控的形势，招商对业务拓展较为谨慎。然而，10亿元天津拿地的举措显示，招商地产对后市的乐观态度。
大股东增持
有证券人士分析，半年报业绩不佳对G招商局及其大股东来说未必是件坏事。
目前招商局正在进行增持G招商局的计划，较低的业绩有利于可转债大面积转股。
招商股价由7月25日11.66元微调至8月8日10.75元，受大盘调整以及新股扩容的影响下跌，虽然跌幅不大，但是相对近几个月以来大幅上升的趋势，其上升的态势也有所缓解。
2005年8月11日，蛇口工业区及达峰国际发布了《关于增持招商局地产控股股份有限公司流通股的公告》，招商地产大股东招商局对G招商局开始增持计划,以确保大股东的持股比例不被稀释,推动招商地产A股改的顺利进行。当时公告计划增持时间为12个月；增持规模不超过招商地产总股本的5％，拟投入资金不超过人民币2亿元或等值港币。
截至2006年6月27日，蛇口工业区及达峰国际共计增持招商地产A股0股，B股18,517,556股，占招商地产股本总额的2.99％。
6月底，G招商局再次公告，在招商地产股权分置改革期间，由于市场形势好转及投资者对于招商地产股权分置改革的预期较高等原因，招商地产A股及B股股票均有很大幅度的上涨，招商地产股价的较大涨幅，导致增持成本大幅增加，因此拟使用的增持资金额度增加至人民币3.8亿元或等值港币。
是次增持的直接原因是大股东蛇口工业区看好公司未来，以增持流通股的方式增加对招商地产的持股比例，保持未来对招商地产的控股权。
再融资
在宏观调控收紧的环境下，招商地产的日子却还是颇为滋润。除了趴在账上的10个亿预售款外，招商地产还另有融资渠道———招商地产的可转债申请已获证监会批准，并通过董事会决议。
“可转债将可能在本月底下月初发行。”陈宇说。
5月13日G招商局发出称公司调整可转债发行方案。
公告显示，是次可转换公司债券募集资金，由原计划的16.5亿元调整为15.1亿，拟投入半山海景花园二期项目、花园城二期、招商东部花园城项目，以及花园城三期2#地块项目。
另外操作时间也获得延长，是次申请发行可转换公司债券有效期在期满后再次延长一年，至2007年8月19日。
调整方案后的转股价将以公布募集说明书之日前20个交易日公司A股股票交易均价和前一交易日均价二者较高者(若在该20个交易日内发生过因除权、除息引起股价调整的情形，则在调整前的交易日的收盘价按经过相应除权、除息调整后的价格计算)为基准上浮1%。
分析师认为，股价较低的情况下，转股价也会相对较低，公司年终业绩公布表现良好的情况下，股价会上扬，超过转股价，有利于大面积转股。 |
|
|
|