|
|
|
|
G招商局(000024) 差中报不掩价值 2006-7-26
|
G招商局近日公告，2006年中期净利润同比下降约40%。作为区域房地产龙头“招万金”（招商局、万科、金地集团）之一的G招商局是否将因此丰采顿失？有分析师认为，未来几年公司净利润仍将保持较快速度增长。也有分析师指出，G招商局的价值还有所低估。
实施全国发展战略，在建、拟建项目多。平安证券姜培正指出，公司2006年上半年业绩下降的主要原因是上半年结转项目面积下降，上半年公司结转面积为2.42万平方米，较去年同期结转量减少65%。虽然G招商局是深圳的区域龙头，但是公司的战略是向全国发展，而且这个战略是在今年上半年开始推进的，推进的过程是储备土地的过程，而不是项目结转的过程。国信证券研究所方焱、陈林指出，目前公司拥有项目储备逾400万平方米，在建、拟建项目17个，达到了历史新高。
大股东支持利于公司稳定发展。国信证券指出，此前，由于股改削弱了大股东蛇口工业区的控股权，股改实施后，蛇口工业区以增持流通股的方式增加对公司的持股比例，以保持未来对G招商局的控股权，并承诺会持续注入土地等优质资产以支持上市公司。这有利于公司保持稳定发展的格局，也更凸显出公司未来的成长性。
出租项目收入未来两年将有年均30%以上的增长。长江证券研究所钱锟预计，公司全年的出租收入将达到3.2亿元，同比增长约36%；2007年公司的可出租物业将超过60万平方米，出租收入同比增长43.75%左右。
股价具有吸引力。分析师预计，公司2006-2008年EPS分别为0.88元、1.06-1.21元、1.42-1.60元。按昨日收盘11.76元计算，市盈率分别为13.36倍、11-9.7倍、8.28-7.35倍。
由于公司主营除了房地产开发，还有物业出租、水务等其他业务，钱锟表示，对G招商局应以业务分类分别估值：房地产开发公司12-15倍、物业出租类公司15-18倍、供水供电15倍市盈率。由此钱锟认为公司合理的价值在13.6-14.6元。国信证券认为，投资性房地产会计制度的实施，将打开公司资产升值空间。 |
|
|
|