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深赤湾A(000022) 今年业绩可能零增长 2006-1-12
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由于受到妈湾分流影响，平安证券认为，深赤湾A今年业绩将可能出现零增长，下调公司的2005和2006年盈利预测至0.97元，并小调评级至“中性”。
据悉，去年公司完成吞吐量417万，同比增长21.6%，箱量增长略低预期。不过这跟深圳港整体的增长略有放缓有关，从市场份额看，赤湾和盐田的市场份额基本保持稳定，三季度盐田占有明显优势，而进入12月，赤湾似乎小有进步。虽然盐田目前在争夺市场份额方面十分投入，但考虑到盐3泊位已经趋于饱和，而3扩第一个泊位到9月才能投入，我们认为今年赤湾的市场份额将保持稳定。
今年，妈湾分流对赤湾的影响将更加明显，根据按岸线分配收入的设置在总箱量增长15%的假设下，CCT的箱量将出现下滑，而公司的整体业绩将可能零增长。远期来看，未来大铲湾的投入以及南沙经营的日趋成熟都将对赤湾的经营构成一定威胁，我们维持之前报告的观点，认为公司在2006年~2008年期间，业绩难以出现明显增长。
此外，赤湾未来业绩增长点在于西部港口整合，公司增持妈湾股权，我们虽然乐见其成，但是对时间进度却并不乐观，下调公司的2005和2006年盈利预测至0.97元。
因此，从估值角度看，目前公司的动态PE在15倍左右，已经部分包含了股改预期，除非股改能给人以惊喜，否则目前股价已经在合理区间内，下调公司评级至“中性”。 |
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