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长城开发(000021)与Seagate合作即将进入蜜月期 2007-10-26
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我们9月14日报告中虽然认为与Seagate合作拐点已经显现，但还是对盈利预测做了保守处理：我们预测PCBA2008年销量6000万块。此次协议的签订则可基本打消Seagate订单不饱满的担心。根据公司现有PCBA产能以及后续扩产计划，我们认为2008年公司PCBA产量有望达到8000万块以上。
我们认为，此次长期供货协议的签订更重要的意义在于，公司已经得到全球对质量要求最严格的发包商之一——Seagate的认可，双方合作蜜月期即将开始。我们已多次提到，公司业绩向上的拐点已经显现。近期，公司收购开发磁记录、与Seagate的合作协议等一系列事件，正逐渐向市场证实。且我们认为，如果公司与WD在泰国合作建厂接单进展超预期，则会成为又一个利好。
我们认为，作为全球磁头装配专业厂商的两家之一，随着业务量的增加，公司对于下游的定价权会有所提高，未来给Seagate的业务也会移至苏州生产，因此公司盈利能力将有进一步提高可能，市场不必为其低净利率而担心。
简单测算，2008年PCBA额外增加的2000万块，可增加EPS约0.02元，由于贡献较小因此我们不打算改动盈利预测，维持“买入”建议。 |
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