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深科技Ａ(000021)再创辉煌应可期 2002-5-10
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深科技：再创辉煌应可期
□银河证券深圳总部研究中心 石中献
作为昔日的明星股，深科技(000021)近两年似乎已逐渐被投资者所淡忘，其股价在1999年创出70多元的高价后一路下跌，在不到3年的时间里，最大跌幅达到80％。深科技能否再创辉煌，成为众多投资者关心的问题，笔者尝试从两个方面进行探讨。
先看深科技目前的主营能否重塑辉煌。计算机磁头的生产销售一直是深科技的主营，占其主营收入的80％以上，近年来深科技利润的下降正是由于主导产品的毛利下降所致。1996年，深科技的主营毛利率高达26.16％，1999年降至18.38％，2000年开始加速下降，至2001年已降至2.77％。可以说，深科技的衰退是全球高科技行业的缩影，非常具有代表性。科技的进步已呈加速发展态势，高科技行业的生命周期越来越短，尤其是IT行业，从上个世纪90年代的高速成长期迅速进入成熟期，以至于美国早在2000年就已经将IT硬件制造从高科技行业中剔除，将其归类于工业制造业。
从成长期向成熟期过渡的行业具有以下几个特点：1、市场的平均利润率趋于稳定；2、在成长期竞争中优胜劣汰，逐渐形成少数大公司的竞争局面；3、进入行业的门槛提高，新的资本难以加入参与竞争。深科技的主营利润率已经下降至很低的水平，进一步下降的空间几乎不存在，而且，深科技目前已经成为全球最大的独立计算机硬盘驱动器磁头部件制造厂家之一，公司较高的知名度和市场占有率为将来的发展奠定了良好的基础。可以判断深科技的主营利润率在连续数年下滑以后，将进入一个稳定期，股价将与此相适应地构筑底部。随着世界经济的复苏，公司主营将有望恢复适度的增长。但是，深科技依靠目前的主营产品再创辉煌的机会并不大。
深科技近年主要财务数据：
项目 1996年 1997年 1998年 1999年 2000年 2001年
主营收入：万元 161938 176981 282163 325455 386411 391869
主营毛利率：％ 26.16 21.91 22.63 18.38 11.11 2.77
净利润：万元 27537 31891 45233 31312 15087 2218
深科技重塑辉煌的希望在于开拓新的产品和市场。公司在过去的成功中完成了最初的资本和人才的积累，作为现代高技术企业，人才尤其是高科技创新人才是公司未来发展最大的一笔财富，目前公司已经开始兑现这笔财富。例如公司于1996年开始研究远程电子式智能电表技术，终于去年底在意大利中标，今年3月16日，公司与意方签署了1.53亿美元的产品供货合同。深科技将从今年三季度至明年上半年出口意方419万台远程电子式智能电表，从每台高达300元的售价可以判断，产品的利润率应相当高。而且此项技术正在被国内外市场所认识和接受，公司已经正式启动了国内市场，这将成为深科技未来巨大的利润来源。
公司将来的另一个利润增长点无疑是宽带技术。公司投资1亿元，目前拥有长城宽带网络服务有限公司7.5％的股权，“长城宽带网络”的技术方案顺应当今互联网的技术向高速宽带发展的趋势，并结合内地居住较为集中、住宅小区建设趋于规范的情况，以居民家庭为网络的切入点，以较低的价格向网民提供10M以上带宽的网络接入服务，并开展诸如浏览、电子邮件、电子商务、网上聊天、网上游戏、远程教学、远程医疗、文化娱乐等各种特色信息服务。与ADSL和HFC等接入技术相比，宽带具有适合国情、技术成熟、成本低、结构简单、稳定性、可扩充性好、用户上网速度快、费用低等巨大的优势。
随着网络普及率的提高，宽带技术的发展前景无可限量，虽然目前“长城宽带”尚未为公司产生利润，甚至在2001年给公司造成了900万元的亏损，但是有迹象表明，宽带技术已经成为互联网技术发展的趋势。中国国际信托投资公司今年4月向长城宽带大举注资6.67亿元，使“长城宽带”的注册资本达到13.3亿元，从另一个角度反映出宽带项目的前景被进一步看好。
在经过技术升级和产业结构调整以后，深科技完全有能力再次步入高速增长的时代。今年以来，深科技的股价已经逐渐趋稳，3月份曾经在底部放出近两年以来的最大成交量，显示在深科技即将走出低谷之际，具有战略眼光的投资者已经开始对其进行长线建仓。深科技的股价将在其基本面逐渐改观的同时，经过一段时间的底部酝酿，重新受到投资者的青睐，股价回归上涨旅途指日可待。 |
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