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(新闻直击) ST华发（000020） 断臂图存 2005-4-29
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与航盛电子的资产重组失之交臂后，ＳＴ华发并没有坐以待毙，而果断挥刀断臂——停产彩电
□主持人：万宁
嘉 宾：江南金融研究所 陶咏梅
主持人：在与航盛电子的重组胎死腹中后，ＳＴ华发（００００２０）暂时放弃了引入外力保牌的想法，转而将目光转向了内部业务的调整。公司昨日公告，决定调整主业经营结构与方向，停产彩电。在公司原有的印制电路板、彩电加工和精密注塑件三大业务中，为何选择了彩电？
陶咏梅：彩电加工一直是公司的赔本业务。近年来，ＳＴ华发的彩电加工一直采用ＯＥＭ方式加工传统彩电。随着彩电尤其是传统彩电行业竞争日趋惨烈，加工费持续下调，经营环境不断恶化，此项业务的营业收入逐年萎缩，毛利率接近－１３％，。资料显示，２００４年为１，６９７．３５万元，彩电在公司主营业务收入中的比重由２００２年的３４．２９％下降到２００４年的１３．１３％，亏损额却逐年增大，２００４年亏损已达到２１７．０５万元。相反，彩电整机加工占用公司大量资源，公司投入了大量的人力、物力和财力，加重了公司的经营负担。彩电加工不但不能为公司经营带来效益，反而日益成为公司经营的包袱。２００５年第一季度季报显示，公司彩电加工业务仍是亏损，因此公司决定停产彩电不失为明智之举。
主持人：既然公司预计上半年将扭亏为盈，看来公司对停产彩电之后的经营业务还是很有信心的。那么，印制电路板和精密注塑件业务究竟能否保证公司盈利呢？
陶咏梅：印制电路板业务２００４年占到公司主营业务收入的７５％。印制电路板行业国际市场需求持续旺盛，由于欧美将大部分制造工厂关闭或转移至亚洲尤其是中国，使中国成为全球订单的最大受益者。可是随着我国印制线路工业的持续增产，印制电路板的销售价格逐步降低，产品需求向技术含量较高的多层板转换，而公司技术水平提升速度相对滞后。加上印制电路板上游原材料覆铜板和粘结片２００４年的价格大幅上涨，使公司印制电路板业务成本比２００３年上升３８．９２％，毛利率比上年减少９．９６％，产品利润被上、下游挤压了。２００５年公司积极调整产品结构，将盈利较少的印制电路板业务减少到占主营业务收入的５０％，控制了亏损度。但是，印制电路板业务的盈利能力并没有改变，２００５年第一季度该业务的净利润仍为负值，毛利率下降到－１０．７１％。
精密注塑件业务是公司唯一盈利较高的主营业务。２００５年公司将精密注塑件业务占主营业务收入的比重从２００４年的１１％，提高到１９％，毛利率也由２００４年的３．１４％提高到１２．５５％。但是，目前生产能力和规模仍较小，对公司上半年扭亏究竟能有多大贡献，并不令人乐观。
主持人：目前，ＳＴ华发已经连续两年亏损，不久之后将会被警示退市风险，全年扭亏将是保牌的重要一步。不过，虽然重组只开花不结果，但公司显然对自力更生扭亏成竹在胸。公司表示，“将通过推行合理的营销政策，拓展市场；通过对生产技术和工艺的改造，提高产品质量和产量；通过加强财务管理和人力资源管理，提高经营效率和效益”，并因此预计上半年可以扭亏为盈。细细想来，扭亏理由较为空泛。
陶咏梅：虽然理由似乎不是很充分，但一季报显示，公司在经营淡季的情况下，仅微亏７１万元，随着旺季的到来，上半年扭亏应该不在话下。从经营业务上看，彩电停产和扩大精密注塑件业务都有利于公司减少亏损，增加部分利润。而进一步提高印制电路板生产技术，提高产品质量和规模才是公司实现持续增长的动力。
当然，身处资产重组较为活跃的深圳，也不排除ＳＴ华发在暂时渡过退市危机之后，会继续通过资产重组寻求更长远发展潜力的可能。
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