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[股改直通车] 华东电脑(600850)在中国证券网成功路演 2006-1-19
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昨天下午,华东电脑(600850)在本报中国证券网成功举行网上路演。
华东电脑公布股改方案后,公司非常重视与流通股股东进行方案的沟通和交流,公司控股股东主要负责人、主要高管人员及保荐机构平安证券的有关负责人参加了全程路演。整个交流在热烈的气氛中进行,公司董事长孙德炜对记者说：“我们要做两个努力,一要尽量诚恳全面回答每个问题,二要尽量在有限时间里尽可能回答所有的问题。”统计结果表明,公司回答问题率近90%,显示出公司与投资者沟通的诚意。
路演结束后,公司与保荐机构在现场召开了关于下一步沟通工作安排的会议。(记者 张有春)
创新高暴露神秘资金志向
随着本轮行情逐渐向纵深推进,主导此次完美上攻的神秘资金的面貌也开始露出轮廓。
市场重现“二八效应”
虽然一段时间以来,“二八效应”或者“一九效应”的提法逐渐为市场所淡忘,但在本轮行情中,这种现象却又再度重演。
从去年12月6日行情启动以来,推动大盘不断涨升的主要力量就是中石化系、中国铝业系等“私有化”概念股以及银行股、资源股、地产股中少数基本面向好的大盘蓝筹品种,而大量基本面一般的品种一直都没什么表现,综合指数的走势几乎就是中石化等蓝筹股的翻版。
另外,从本轮行情的指数表现看,主要由大盘蓝筹股组成的深成指表现明显强于代表沪市整体水平的沪综指。自去年12月6日到昨日,深成指最大涨幅高达18.77%,而同期沪综指涨幅只有14.95%,深成指涨幅超过沪综指25%之多。这说明市场主要的盈利机会都集中在少数蓝筹股上,而大量个股缺乏赚钱效应。另一方面,一贯股性活跃、在每轮行情中都能跑出不少黑马的投机性小盘股在这轮行情中几乎为市场遗忘,连补涨的机会都鲜见。这就导致了虽然本轮行情大盘走势火爆,但每天涨停个股家数不多。这也是很多习惯于从相对低位的非主流品种中发掘“黑马”,而不敢追逐已经形成上涨趋势强势股的中小投资者在本轮行情赚不到钱的根本原因。
“神秘资金”不神秘
值得一提的是,以中国石化为首的少数强者恒强的领涨品种一直肩负着“为股改护航”的重要任务———每当大盘出现调整迹象的时候,就有大量资金拉高这些个股来推动大盘摆脱险境。本周二、周三的走势就是明显的例证。因此,运作本轮行情的主力资金也被市场冠之以“神秘资金”的称谓,甚至有人猜测这是具备特殊背景的“平准基金”在为股改营造宽松环境。
事实上,行情运行至目前,神秘资金已经不神秘。因为从近期大幅上涨的个股身上我们大致可以判断出这批资金的性质。首先我们发现,蓝筹股是这些资金的首选。总市值、流通市值排名前列的中国石化、中国联通等一线蓝筹自不用说,银行、有色金属和房地产等中的领涨品种,也都是行业内经营状况较好、业绩稳定增长、蓝筹股特征明显的品种。众所周知,这些大盘行业龙头股的连续上扬决不是资金量小、操作周期短的中小投资者所能推动的,其后必然隐藏着实力雄厚、持股周期较长的规模资金的身影。
其次,“神秘资金”更青睐低风险品种。虽然主流资金在很多行业龙头股上积极建仓,但其选择性还是很明显的。比如景气周期见顶、未来预期不明朗的行业就是他们规避的对象,而有大量资金流入的中国石化、银行股、有色金属、资源类品种和部分房地产龙头股都是处在景气周期或前景继续看好的行业和公司,可见他们对风险的防范还是很注意的。
另外,本轮行情的另一个主线———不同市场间估值差异导致的套利也体现了这种无风险或者低风险的特点,如龙头品种中国石化和中国联通以及去年就开始走强的海螺水泥、股改后没有缺口的中兴通讯等令市场瞩目的焦点品种,这些都是A股与H股已经接轨甚至股价倒挂的典型品种。
行情将向纵深发展
通过以上分析,我们认为本轮行情不是一般的小规模反弹,而是有望向纵深发展的大中级别行情,因为这轮行情的主力资金流入的品种都是具备中长线潜力的优质股,而且这些股票在上涨后仍具可观的投资价值,比如中国石化和中国联通。目前它们的价格仅仅比H股高10%左右,考虑股改因素后,价值明显低估。
目前本轮行情的大部分主流热点都还有上涨空间,尤其是中石化等大盘股对指数的带动作用很大,只要这些个股行情不结束,大盘就很难见顶。
操作策略上,我们建议投资者积极调整持仓机构,以基本面作为选股标准,这样才能分享本轮行情的财富效应。(北京首放 郎凌云)
文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担
作者声明：在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有利害关系
[链接] 四大做多动力
虽然不少业内人士因上周五与本周一的调整得出了市场将步入调整阶段的预期,但没有想到,昨日上证综指大涨24.91点,且创出了1234.53点的本轮行情新高,充分显示市场做多动力充足。那么,这些动力来自何方呢?
动力一：“护盘资金”主打一线指标股
从本轮行情发展的脉络看,以中石化为代表的一线指标股启动是行情开始的信号,而一线指标股的走高动力则是来源于神秘的护盘资金,而且媒体对护盘资金进行了大量的报道,只不过因为该资金主体一直是神龙见首不见尾。
不过,在昨日盘面中,至少在中国石化、浦发银行等一线指标股中隐约看到一些神秘资金的身影,中国石化昨日创出了4.86元的本轮行情新高,而浦发银行也未现“利好见光死”特征。
动力二：“正规军”力推重仓优质股
素有“正规军”之称的基金自然也不甘在本轮行情中缺席,虽然其一度在G长电、G宝钢等个股的减持套现使得基金做多动力大打折扣,但昨日G长电尾市也反戈一击,从而壮大了多头阵营的力量。
动力三：新生代机构拥护“私有化概念”
从本轮行情的发展进程看,有明显新增资金介入迹象,从中石油系开始,接连经过了中石化系、东方电气系等主题的演变,而昨日中国铝业系则将此类新生代机构的做多能量发挥到极致。
动力四：海归资金力量开始显现
虽然海归资金力量与护盘资金力量一样神秘,但这种力量在A股市场的作用已开始强烈起来,体现在盘面中,就是近期B股市场持续大涨。昨日上证B股指数居然涨幅达到9.13%。(江苏天鼎 秦洪)
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政策支持新综指长期向好
新上证综指是沪市第一只由纯G股组成的指数,也是主板市场G时代的第一只指数,也是继中小企业板指数推出后的第二只G股指数。新上证综指的设立,对于反映主板市场G 股总体价格走势,向投资者提供G股投资研判基准,指导并深化后续股权分置改革,有着重要意义。
新综指缓慢前行
正是肩负如此重要使命,新综指出台首日就备受市场关注,首日在创下993点最低点后震荡走高,当天以最高点位1009.57点收盘,以后三天保持了这种强势格局。一个新指数,开局就连收四阳显示出作为未来内地股市风向标美好的发展前景。然而在上周五创出1038.50点新高后,新综指出现了大幅下跌,最低点曾探至997.18点,离最高点下跌幅度接近4%。虽然随着市场整体回暖,新综指有所回升,但是相较其它指数却不尽如人意,新综指新年问世以来共经历了11个交易日,最新收盘点为1020.94点,上涨2.39%,而同期沪市涨幅为70点,上涨6.01%,深市大盘上涨了250点,而B股走势更是强劲,阶段涨幅高达25.19%。众所周知,本轮行情是一轮恢复信心的股改行情,但是当股改进入攻坚阶段后,市场做多热情被充分调动,在各路指数纷纷创出新高的时候,作为股改风向标的新综指却选择了默默无闻,为什么会出现这种情况呢?
新上证综指样本股中市值比重排在前10名的股票比重之和达到64.56%,其中G宝钢和G长电这两只股票的市值比重高达32%。以G宝钢和G长电这两只权重股在新综指问世后的走势情况分析,G宝钢新年复盘后至昨日下跌了3.16%,G长电下跌1.59%,两大权重股非但没有为新综指贡献力量,反而抵消了新综指接近10个点,其它十大权重股中除了G中信、G上汽市场表现较好外,G申能、G上港、G民生等权重股表现均较同期大盘弱。而同期没有股改的大盘蓝筹股如中国石化、浦发银行则成为市场的风向标,中国石化新年复盘后上涨了3.65%,浦发银行更是上涨了12.31%。可见新年后,行情主要做多动能来自于准G股的大盘蓝筹股的股改寻宝。
但是随着时间的推移,新综指将不断深入人心,这不仅因为G股是上市公司中的中坚力量,日后政策优惠将倾向于它们,更因为将来的金融创新都将以“新综指”为标的,G股的投资价值将被逐步开发。
即将到来的大规模外资也将促使以新综指为代表的G股价值出现再发现过程。前期公布的《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》规范了外国投资者对已完成股改的上市公司和股改后新上市公司,通过具有一定规模的中长期战略性并购投资,取得该公司A股股份的行为。未来随着A股市场变成全流通市场后,新股指也将成为市场的投资主要方向。
根据目前情况看,未来G股走势将趋于分化。未来G股机会将主要在三个方面：一是前期市场低迷时推出的G股。它们虽然从形式上看已不属于G股的处女地,但由于它们大多处于价值低估状态,后市被市场挖掘的机会较多,投资者可耐心在其中选择中线品种。二是大量还未进入股改程序的个股。由于股改已形成了稳定的预期,因此,股改顺利完成只是个时间问题,投资者不要把尚未股改个股边缘化。三是基本面有亮点、但市场挖掘不充分的个股。(浙江利捷 孙皓)
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[基金博客] 扩容与金融创新
在刚刚结束的全国证券期货监管工作会议上传出信息,今年年内将基本完成股权分置改革,并尽快推出股票首次公开发行上市等举措,这表明扩容有望在今年重新恢复。在势在必行的扩容和金融创新的背景下,无论对于扩容还是金融创新,我们都必须充分认识其双刃剑的市场效果。
拿金融创新来看,在权证的基础上,今年市场监管主体有可能择机推出股指期货等其他金融衍生品,或放宽T+0交易的范围、扩充和丰富资产证券化的品种等等。从为市场提供更多的差异化投资品种、风险控制工具的角度看,不断涌现出来的金融创新品种必将吸引广大投资者。然而,金融创新也可能在进入市场的初期导致资金的分流。同时,由于投资者对于新生金融事物缺乏相关经验,风险意识不足,可能引致初期的投机风潮,也可能对市场造成过度的扰动,权证的短期非理性繁荣即是典型的例子,而其它创新模式如QDII 也将加速资金分流。
扩容的双刃剑效果更加明显。一方面,扩容会导致市场优质股票增加和流动性增强,另一方面,市场资金的供给能否跟上扩容的步伐取决于投资者信心。
2006年市场的扩容压力主要来自以下几个方面：一、非流通股转化的流通股逐渐上市流通。以股改前流通股占总股本的1/3折算,股改期满12个月后,原来非流通的股票通过交易所上市流通的股份将不超过股份总数的5%,但仍相当于原来流通股的1/6。二、新老划断和新股全流通发行。市场需要新鲜血液,在询价发行的新机制下,新股无论从公司治理和素质上都比较优良而且没有历史包袱。三、大型优质国企回归A股。大型国企的海外上市一直是A股市场的痛,A股市场并不缺资金,但缺少真正具有投资价值的股票,市场企盼中石油等的回归。好的一面是,扩容后市场可投资品种增加、优质股票增加和市场流动性增强。不利的一面是,市场资金的供给如果不能与股票扩容同步,则可能造成短期内股票供大于求。
其实,市场潜在有丰富的资金来源：QFII、社保、保险、年金、各种集合理财计划、共同基金、从其他实体经济中转移出来的资金等等。问题是资金的入市意愿更多地受制于市场的财富效应和体现为投资者对A股的信心问题,且财富效应与投资者的信心问题互为因果循环。抛开过去四年市场的负财富效应的损害,投资者信心不足的重要根源还在于,市场缺乏良好的信用环境,包括中介机构、发行人、发行人的关联方和大股东。要建立牢固的信用基础仍需要假以时日和付出必要的代价。因此我们认为,在股改过程中经得起流通股东考验的上市公司,才能在日后逐渐获得市场的信任。
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