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深振业(000006) 发展前景可期 2005-4-25
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□中信证券研究部 王德勇
２００４年深振业（０００００６）成功扭亏，每股收益由上年的－１．１５元提高到０．２１元，净资产收益率达到５．３６％，实现主营收入１８．７７亿元，净利润５３７２万元，较上年同期增加３４５７６万元。
成功扭亏的原因有两个，一是公司房地产项目销售顺利，房产销售收入达到９．３８亿元，同比增长６９．７９％，二是公司积极推进房地产开发项目部制度，加强开发成本管理，房产销售毛利率较上年提高１６．９３％，达到了２５．２２％。
目前公司的很多变化值得关注，主要包括股东、业务及法律纠纷等方面。一是大股东换人，公司原股东深圳市建设投资控股公司持有的公司７１０７万股国家股，占总股本的２８．０２％划归深圳市国资委，深圳市国资委成为公司大股东。目前，有关工商登记变更工作尚在办理过程中。
二是公司业务将发生重大调整，目前房地产及建筑施工是公司两大主业，根据深圳市政府国有企业改革与发展工作部署，公司所属建筑施工企业将实行“主辅分离辅业改制”，改制工作完成后，公司业务将集中在房地产开发主业。施工业务在公司收入中占５０％，净利润为负。
三是２００４年大力解决了由于历史原因形成的法律纠纷。包括：星海名城、翠海花园等楼盘未按约定期限办理房产证，振业大厦未按约定期限办理房产证，冠利达大厦合作建房纠纷，振兴大厦合作建房纠纷，北大附中房屋转让纠纷，新城花园合作建房纠纷，秦皇岛土地纠纷，董酒公司债务纠纷等。这些纠纷的解决有利于公司集中精力发展业务。
土地储备日益枯竭、施工业务利润下降导致公司近年业绩的快速下降，公司的这些变化有利于扭转这种局面，一是公司历史问题得到解决，有利于轻装上阵；二是剥离亏损的施工业务，公司主业会更加突出；三是公司可能会在深圳国资委下属国有资产重组整合中受益。其发展前景值得期待。
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